האנליסטים נתנו לחברה הערכת שווי: “אנו מעריכים את החברה לפי מודלים של היוון תזרים מזומנים ומכפיל רווח. עבור מודל היוון תזרים מזומנים אנו מעריכים בטווח הארוך, צמיחה של 3% ברווח התפעולי, אחרי מס, כמו גם עלות הון של 8%. הנחות אלו גוזרות מחיר יעד של 17$ למניה. אנו מאמינים כי מכפיל רווח מייצג הינו 15, ולאור תחזיותינו לרווח למניה של 74 סנט בשנת 2015 אנו מקבלים מחיר יעד של 11$ למניה, ללא קופת המזומנים. ממוצע מודל היוון תזרים מזומנים ומכפיל גוזר מחיר יעד של 14$ למניה.”
עיקרי ההמלצה:
- בשנת 2014 יותר מ- 75% מההכנסות הינן בשלבי הייצור המתקדמים של 20 ננומטר ולמטה מכך. שלושה לקוחות, TSMC, Global Foundries וסמסונג, מהווים 10% מההכנסות, כל אחד. ברבעון הרביעי של 2014 הכנסות משירותים עלו ב- 57% ביחס לתקופה מקבילה והסתכמו בכ – 8.6 מיליון דולר, שיא עבור נובה.
- שיעור הרווח הגולמי עמד על 52.1% ביחס לשיעור רווח גולמי חזוי שלנו של 50.0% לאור עלייה בהכנסות מתוכנה.
- Global Foundries מובילה ביקוש לייצור בטכנולוגיית 20 ננומטר. תהליכי פיתוח של שבבי 3D FinFETממשיכים בטכנולוגיות ייצור של 16 ו – 14 ננומטר בקרב מספר לקוחות של נובה. לאחרונה נבחרה נובה לאספקת מערכות מטרולוגיה אופטית עבור טכנולוגיות 10 ו – 7 ננומטר, ככל הנראה ב – TSMC. ככל שטכנולוגיות הייצור ממוזערות, הביקוש לכלי מטרולוגיה אופטית צומח והופך לרכיב מפתח בבקרה על תהליכי ייצור מתקדמים. נובה ממוצבת היטב על מנת ליהנות מהמעבר לתהליכי ייצור מתקדמים, תוך ייצור הכנסות בשנת 2015 ובשנים הקרובות.
- שבבי DRAM ממשיכים להוות פלח השוק החזק בייצור זיכרונות. מכירות לשוק הזיכרונות היוו 27% מהכנסות ממוצרים ברבעון האחרון, גידול של 19% ביחס לרבעון שלישי של 2014. ככל שטכנולוגיות 3D ימשיכו לתפוס חלק גדול יותר בתחום הזיכרונות, מטרולוגיה אופטית תהיה האפשרות היחידה למדוד מבנים אלו בדיוק ובמהירות הנדרשת.
- נובה קיבלה הזמנה ראשונה לפתרון התוכנה NovaRPM, המאפשר בקרה בזמן אמת לתהליכי ייצור בתחום ה – ETCH. ההזמנה היא שיתוף פעולה של נובה, יצרן זיכרונות ויצרן ציוד לתחום המוליכים למחצה.
- לחברה מאזן חזק עם קופת מזומנים של כ- 123 מיליון דולר וללא חוב. קופת המזומנים מהווה 4.47$ למניה, כ – 39% משווי השוק. לחברה תוכנית רכישה חוזרת של מניות של 12 מיליון דולר, מתוכה נשארה מסגרת של 5.3 מיליון דולר לביצוע עד רבעון שני של 2015.
- תחזית החברה לרבעון ראשון של 2015 הינה 24.5-26.5 מיליון דולר ורווח למניה של2-6 סנט למניה, בדילול מלא. אנו מעריכים כי הכנסות החברה לשנת 2015 יעמדו על 124.5 מיליון דולר וכ – 74 סנט רווח למניה, בדילול מלא.
מערכת ניו-טק
