נובה (ת”א: נובה; נאסד”ק: NVMI) קיבלה המלצת קנייה מסינגולר עם העלאת מחיר היעד ל-16 דולר למניה
מחיר המניה בזמן ההמלצה עמד על 12.5 דולר למניה. סינגולר ריסרץ’ היא חברת מחקר אמריקנית עצמאית, המתמחה בחברות שנסחרות בבורסות ארה”ב עם שווי שוק שבין 300 מיליון ל-2 מיליארד דולר. “תחזית הנהלת נובה לרבעון השלישי היא להכנסות של 38-42 מיליון דולר ורווח על בסיס GAAP של 0.08-0.18 דולר למניה. על בסיס פרופורמה, הרווח החזוי למניה הינו 0.10-0.20 דולר למניה. אנו מעלים את תחזית ההכנסות שלנו לשנת 2015 לטווח של 152.7-164.8 מיליון דולר עם רווח של 0.64-0.67 דולר למניה (EPS). לשנת 2016 אנו מעלים את תחזית ההכנסות ל- 164.8 עם רווח של 0.85 דולר למניה” – כך על פי קית’ מאהר, אנליסט ראשי בסינגולר.
עיקרי ההמלצה:
- הכנסות החברה ברבעון השני של 2015 עלו בכ- 24%, ל- 40.6 מיליון דולר, מעבר לעדכון תחזיות החברה להכנסות של 37-39 מיליון דולר. אנו עדים לגידול בביקוש מצד יצרניות ה- Foundries, שהכנסות החברה מהן מייצגות 65% מההכנסות והובילו את העלייה. 90% מההכנסות הגיעו מייצור בשלבים מתקדמים של 28 ננומטר ומטה. לראשונה לנובה ארבעה לקוחות שתרמו להכנסות נתח של יותר מ- 10%: TSMC– הכנסות של 46%, סמסונג – הכנסות של 16%, Global Foundries– הכנסות של 10% וטושיבה עם הכנסות של 10% (שלראשונה חוצה את רף 10% בעקבות רכישת ריוורה). הכנסות משירותים עלו ביותר מ- 43% לכ– 9.7 מיליון דולר.
- רכישת ריוורה על ידי נובה בוצעה בתחילת אפריל תמורת 46.5 מיליון דולר במזומן. הנהלת נובה מצפה שמוצרי ריוורה בתחום ה – X-Ray ישלימו את מוצרי נובה. הערכת התרומה להכנסות מריוורה עומדת על 25-30 מיליון דולר בשנת 2015 עם תרומה לרווח Non-GAAP.
- עלייה בייצור שבבי 3D FinFET אצל TSMC אשר החלה בהשקעות בייצור בטכנולוגיית 16 ננומטר בזמן שיצרניות Foundries אחרות פועלות לתחילת ייצור בטכנולוגיות של 16 ו- 14 ננומטר. לקוחות נובה עוברים לייצור שבבי 3D FinFETלצורך שיפור ביצועים וצריכת חשמל נמוכה יותר. מעבר זה מצריך כלי מדידה אופטיים, שהם היחידים היכולים למדוד מבני תלת מימד מורכבים. נובה מעורבת בתהליכי הערכה בקרב לקוחותיה בטכנולוגיית 10 ננומטר. המעבר לטכנולוגיות מתקדמות מחייב שילוב מערכות בקרת תהליך על מנת לייצב את תהליך הייצור.
- לנובה הכנסות גם מתחום הזיכרונות. פלח שוק ה – DRAMממשיך להיות החזק ביותר בתחום הזיכרונות. גם בתחום זה, יצרני הזיכרונות מתכננים שילוב שבבי תלת מימד המיועדים שיפור מהירות וצריכת חשמל נמוכה יותר. ככל שטכנולוגיות אלו ישתלבו בתהליכי הייצור, מטרולוגיה אופטית תהיה הטכנולוגיה היחידה למדידת מבנים מורכבים.
- לחברה מאזן חזק, עם קופת מזומנים של 83 מיליון דולר (3$ למניה, כ – 24% משווי השוק של החברה) וללא חוב. לחברת תוכנית לרכישה חוזרת של מניות של 12 מיליון דולר, 1.4 מיליון דולר מתוכה בוצעה ברבעון האחרון, כך שלהשלמתה נותר היקף של 3.9 מיליון דולר.
- תחזית הנהלה לרבעון שלישי הינה הכנסות של 38-42 מיליון דולר ורווח על בסיס GAAP של 0.08-0.18 דולר למניה. על בסיס פרופורמה, הרווח החזוי למניה הינו 0.10-0.20 דולר למניה.
- אנו מעלים את תחזית ההכנסות שלנו לשנת 2015 לטווח של 152.7-164.8 מיליון דולר עם רווח של 0.64-0.67 דולר למניה (EPS). לשנת 2016 אנו מעלים את תחזית ההכנסות ל- 164.8 עם רווח של 0.85 דולר למניה.
- מחיר היעד מבוסס על שילוב של היוון תזרים מזומנים (DCF) ושיטת המכפילים (PE). על פי היוון תזרים מזומנים אנו קובעים מחיר יעד של 19$ למניה ומאמינים שמכפיל 15 הוא המכפיל הראוי על פי החזר חזק על ההון (ROC), בהתחשב בקופת המזומנים ובהזדמנויות העומדות בפני החברה בשנים הקרובות. הכלת מכפיל 15 על רווח למניה של 0.85 לשנת 2016 נותן שווי למניה של 13, ללא קופת המזומנים. שילוב משקל שווה לשתי המתודולוגיות גוזר מחיר יעד של 16 דולר למניה, עליה ממחיר יעד קודם שעמד על 15 דולר למניה.
בתמונה: איתן אופנהיים, נשיא ומנכ”ל נובה.
מערכת ניו-טק
